Konsep Nilai Kini

Konsep nilai kini 

Selalunya, elok jika dipastikan nilai masa kini (sekarang) bagi jumlah masa depan wang. “Nilai kini” ialah nilai ringgit kini bagi satu jumlah masa depan, atau dengan kata lain, ia merupakan jumlah yang perlu dilaburkan sekarang pada satu kadar faedah tertentu dalam satu tempoh tertentu bagi menyamai jumlah masa akan datang. Proses mencari nilai kini disebut sebagai pendiskaunan, dan sebenarnya adalah kebalikan bagi faedah pengkompaunan. Proses ini ialah ciri utama dalam penilaian aset kewangan, contohnya, dalam menentukan nilai saham menggunakan analisis aliran tunai terdiskaun (DCF).

Pada dasarnya, nilai kini digunakan untuk menjawab soalan, “Jika saya boleh mendapatkan satu kadar pulangan tertentu, (katakan, r%) bagi wang saya, apakah jumlah paling banyak yang harus saya bayar bagi berpeluang menerima sejumlah wang (katakan, FVn ringgit), pada masa depan (katakan, tempoh n dari hari ini)?” Pendiskaunan bukan mencari nilai masa depan ringgit kini yang dilaburkan pada kadar faedah tertentu, sebaliknya pendiskaunan menentukan nilai kini bagi satu jumlah masa depan, dengan andaian bahawa pembuat keputusan itu berpeluang memperoleh sesuatu kadar pulangan, r% atas wang tersebut. Kadar pulangan ini biasanya disebut sebagai kadar faedah, kadar diskaun, kadar pulangan yang diperlukan, kos modal atau kos melepas.

Contoh
Anda berpeluang mendapat RM100, dua tahun dari sekarang. Apakah jumlah paling banyak yang anda perlu bayar, sekiranya anda boleh mendapat, katakan 6%, daripada pelaburan anda?

Untuk menjawabnya, kita perlu menentukan berapa ringgit perlu dilaburkan pada kadar 6% hari ini (terkompaun sekali setahun) untuk mendapat RM100 dalam masa dua tahun. Kita gunakan PV sebagai nilai kini, yang tidak diketahui jumlahnya, dan dengan menggunakan persamaan nilai masa depan, contoh ini boleh dikira seperti yang berikut:

PV x (1.06)2 = RM100

Dengan menyusun semula persamaan bagi mendapatkan jumlah PV, kita dapati jawapannya ialah RM89 (atau, RM100 dibahagi dengan 1.1236). Dengan kata lain, nilai kini sebanyak RM100 yang akan diterima dua tahun dari sekarang dengan peluang mendapat faedah sebanyak 6% ialah bersamaan dengan RM89 pada hari ini.

• RM89 sekarang bersamaan dengan RM100, jika kita boleh mendapat pulangan sebanyak 6% bagi tempoh dua tahun (terkompaun secara tahunan).

Sebagaimana yang ditunjukkan dalam contoh di atas, kita boleh mendapatkan nilai kini dengan menyusun semula persamaan nilai masa depan. Oleh itu, persamaan nilai kini boleh dinyatakan begini:

PV = FVn / (1 + r)n

Dan, untuk itu, nilai kini dalam contoh ini dikira seperti di bawah:

PV = RM100 / (1 + 0.06)2 = RM89

Bagaimana nilai kini bagi sejumlah wang pada masa depan (FVn), katakanlah RM100, boleh ditingkatkan?

1)	Dengan menurunkan kadar faedah yang digunakan, nilai kini bagi satu jumlah masa depan boleh ditingkatkan. Dalam contoh di sini, jika kadar faedah yang digunakan ialah 5% (bukannya 6%), maka nilai kini bagi RM100 yang akan diterima dalam masa dua tahun lagi ialah sebanyak RM90.70 dan bukannya RM89. Ini dikira dengan cara RM100 dibahagi dengan (1.05)2.
2)	Nilai kini RM100 yang akan diterima akan menjadi lebih tinggi jika tempohnya dipendekkan. Dengan andaian kadar faedah tetap sama, (iaitu 6%), PV bagi RM100 yang akan diterima dalam masa satu tahun dari sekarang ialah sebanyak RM94.33, iaitu lebih tinggi berbanding bagi tempoh dua tahun (RM89). Ini boleh dikira dengan cara RM100 dibahagi dengan (1.06)1.

Perkaitan nilai kini (iaitu pada kadar faedah dan tempoh yang berbeza) boleh dilihat melalui carta yang berikut.

Daripada carta di atas, kita boleh melihat perkara berikut:

• Nilai kini bagi RM100 turun mengikut masa, sambil kadar faedah meningkat.
• Pada kadar faedah yang sama (katakan, 5%) nilai kini bagi RM100 menurun ketika tempoh masa meningkat.

Sama dengan pengiraan nilai masa depan, nilai kini bagi satu jumlah boleh juga ditentukan menggunakan jadual faktor, dikenali sebagai jadual faktor faedah nilai kini (PVIF) – lihat Jadual 2 dalam Lampiran.

Jumlah nilai kini boleh dikira seperti berikut:

PV = FVn x PVIF (r%, n)

Penunjuk,

PV	=	nilai kini,
FVn	=	nilai masa depan,
PVIF (r%, n)	=	faktor faedah nilai kini, bagi kadar faedah, r% dan bilangan tempoh, n.

Daripada jadual PVIF, pertama sekali perlu dipastikan faktor bagi PVIF (r%, n); dalam contoh di sini, r =6%, dan n = 2. Oleh itu, lihat kolum (6%), persilangan dengan barisan (n =2) ialah 0.89. Menggunakan faktor ini, kita boleh mengira PV sebagai:

PV = 100 x 0.89 = RM89

Anuiti
Dalam bahagian sebelum ini, kita telah melihat konsep nilai kini dan nilai masa depan, yang membabitkan satu jumlah tunggal. Contohnya ialah nilai masa depan bagi RM100yang akan diterima dalam tempoh dua tahun dari hari ini terkompaun pada kadar 8% atau nilai kini RM100 dalam masa dua tahun, didiskaun pada 6%. Selain itu, penting juga melihat kepada situasi yang membabitkan lebih daripada jumlah tunggal. Contohnya, bagaimana hendak menentukan nilai kini RM100 yang akan diterima pada akhir tahun pertama, dan RM100 yang akan diterima pada akhir tahun kedua, dengan mengambil kira kesan nilai masa wang? Jumlah sama (RM100) yang akan diterima bagi setiap tempoh dikenali sebagai anuiti, iaitu aliran tunai yang sama dan berkala.

Contoh – nilai kini bagi anuiti ¹
Nilai kini bagi sesuatu anuiti (PVA), RM100 yang akan diterima pada akhir tahun pertama, dan RM100 yang akan diterima pada tahun kedua, boleh ditentukan melalui pendiskaunan jumlah secara berasingan, pada kadar faedah yang bersesuaian.

¹Andaian bahawa bayaran dilakukan pada penghujung tempoh. Bayaran yang sepatutnya diberi pada awal tempoh dikenali sebagai anuiti awal tempoh.

Dalam contoh ini, jika kita mengandaikan bahawa kadar faedah ialah 6%, maka nilai kini aliran tunai boleh dikira seperti yang berikut: PVA = [RM100 / (1.06)1 ] + [ RM100 / (1.06)2] = RM94.33 + 89.0 = RM183.33 Bagi memudahkan pengiraan, kita boleh juga menggunakan jadual anuiti faktor faedah masa kini (PVIFA) – lihat Jadual 3 dalam Lampiran. Nilai kini anuiti boleh dikira menggunakan formula yang berikut: PVA = PMT x PVIFA (r%, n) Penunjuk, PVA = nilai kini anuiti, PMT = bayaran sama, PVIFA (r%, n) = faktor faedah nilai kini anuiti, bagi kadar faedah, r% dan bilangan tempoh, n. Daripada jadual PVIFA, pertama sekali perlu dipastikan faktor bagi PVIFA (r%, n); dalam contoh di sini, r =6%, dan n = 2. Oleh itu, lihat kolum (6%), persilangan dengan barisan (n = 2) ialah 1.833. Menggunakan faktor ini, kita boleh mengira PVA seperti ini: PVA = 100 x 1.833 = RM183.3 Contoh – nilai masa depan anuiti Nilai masa depan sesuatu anuiti (FVA) boleh juga ditentukan melalui pengkompaunan bayaran secara berasingan. Sebagai contoh, nilai masa depan RM100 yang akan diterima pada penghujung tahun pertama dan RM100 yang akan diterima pada penghujung tahun kedua, boleh digambarkan seperti yang berikut: Dengan mengandaikan dalam contoh ini, bahawa kadar faedah ialah 8%, nilai masa depan anuiti boleh dikira seperti yang berikut: FVA = RM100 x (1.08)1 + RM100 = RM208

Sebagai alternatif, kita boleh menggunakan jadual anuiti faktor faedah nilai masa depan (FVIFA) – Jadual 4 dalam Lampiran, untuk menentukan nilai masa depan bagi anuiti di atas.

Nilai masa depan sesuatu anuiti boleh dikira menggunakan formula yang berikut:

FVA = PMT x FVIFA (r%, n)

Penunjuk,

FVA	=	anuiti nilai masa depan,
PMT	=	bayaran sama,
FVIFA (r%, n)	=	faktor faedah nilai masa depan anuiti, bagi kadar faedah, r% dan bilangan tempoh, n.

Daripada jadual FVIFA, pertama sekali perlu ditentukan faktor bagi FVIFA (r%, n); dalam contoh di sini, r = 8%, dan n = 2. Oleh itu, lihat kolum (8%), persilangan dengan barisan (n = 2) ialah 2.08. Menggunakan faktor ini, kita boleh mengira FVA sebagai:

FVA = 100 x 2.08 = RM208

Penting untuk memahami asas nilai masa wang, seperti pengkompaunan, pendiskaunan dan anuiti, kerana ada banyak pengaplikasian yang menggunakan konsep ini dalam hal-hal kewangan. Dan, sebahagian daripada pengaplikasian ini adalah yang selalu kita temui dalam kehidupan harian, contohnya, dalam memastikan jumlah deposit yang diperlukan untuk menghimpunkan satu jumlah masa depan yang diperlukan (simpanan sebagai persediaan bersara) – nilai masa depan anuiti, atau dalam pengiraan pelunasan pinjaman bagi sewa beli rumah – nilai masa kini anuiti. Contoh lain termasuklah pengiraan nilai masa depan simpanan yang dibuat dalam simpanan tetap.

Ringkasan - Nilai Masa Wang

• Salah satu konsep paling asas (dan penting) dalam menganalisis pelaburan ialah konsep nilai masa wang.
• Nilai jumlah kini pada masa depan, ditemui dengan pengaplikasian faedah kompaun (atau pengkompaunan) mengikut masa, dikenali sebagai nilai masa depan. Nilai masa depan bagi sesuatu pelaburan, boleh ditingkatkan dengan 1) memperoleh kadar faedah lebih tinggi; dan/atau 2) melabur bagi satu tempoh yang lebih lama.
• Pengkompaunan yang lebih kerap, contohnya setiap suku tahun dan bukannya setahun sekali, boleh juga meningkatkan nilai masa depan bagi sesuatu jumlah.
• Nilai kini ialah nilai masa kini ringgit bagi sesuatu jumlah masa depan, dan ditemui melalui proses yang dikenali sebagai pendiskaunan. Nilai kini bagi sesuatu jumlah masa depan boleh ditingkatkan melalui 1) merendahkan kadar faedah yang diperoleh; 2) dan/atau memendekkan tempoh masa.
• Anuiti ialah aliran tunai yang sama dan berkala. Nilai kini dan nilai masa depan bagi sesuatu anuiti boleh ditentukan menggunakan jadual faktor faedah masing-masing (PVIFA dan FVIFA).
• Konsep anuiti penting dalam celik kewangan kerana kita akan menemuinya ketika membuat simpanan persaraan, dan pelunasan pinjaman perumahan.